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Solo per i tuoi occhi: i "bond" stanno tornando a essere attraenti?

18 ottobre 2022

 

Dopo un brutale re-pricing avvenuto nel 2022, i prezzi globali delle obbligazioni cominciano a essere considerati interessanti.

Il benchmark globale dei titoli di stato rende ora il 3% dopo l'1% di inizio anno, mentre i rendimenti globali investment grade salgono dal 2 al 5% e l'high yield globale sfiora il 10%.1

Se facciamo riferimento agli gli anni Settanta, un altro periodo di elevata inflazione e bassa crescita economica, l'asset class statunitense che ha registrato le migliori performance, fatta eccezione per le materie prime e l'oro, fu, sorprendentemente, quella delle obbligazioni. In effetti, le obbligazioni aumentarono di oltre l'80% nel corso del decennio, superando facilmente i titoli.

Gli anni '70 senza materie prime e oro

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I rendimenti passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri.

Un rialzo dei tassi d'interesse quando sono estremamente bassi può danneggiare notevolmente i prezzi delle obbligazioni. È ciò che è successo finora nel 2022, quando le banche centrali hanno alzato i tassi d'interesse per contenere l'inflazione. Tuttavia, una volta che i tassi sono già saliti da livelli bassi, gli aumenti successivi sono meno drammatici. Inoltre, se le obbligazioni rendono il 5-6%, l'effetto composto è enorme.

Si aggiunga che la correzione dei prezzi delle obbligazioni globali potrebbe essere vicina alla fine. Almeno negli Stati Uniti, l'inflazione sembra essere vicina a un picco, interrotto dall'aumento dei tassi e dall'escalation dei prezzi dell'energia che stanno portando alla possibilità di una recessione. Se così fosse, anche i tassi negli Stati Uniti dovrebbero essere vicini a un picco. Ovviamente, questa è solo una mia stima personale e non può essere garantita.

Alla luce di tutto ciò, ritengo che le obbligazioni possano essere una scelta interessante, in quanto il corollario di un calo dei prezzi delle obbligazioni è un aumento dei rendimenti. Sebbene non sia possibile prevedere quanto possano risultare danneggiate la aziende e le loro obbligazioni da un'eventuale recessione, ritengo che le obbligazioni corporate abbiano già prezzato molte delle potenziali cattive notizie, anche se ovviamente la performance futura non può essere garantita. Spetta agli investitori allocare il reddito fisso in base alla propria propensione al rischio.

Una gamma di rendimenti obbligazionari tra cui scegliere

VanEck offre agli investitori una gamma di ETF relativamente economici tra cui scegliere. Il più conservativo è il nostro VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA ETF, che investe in alcuni dei titoli di stato europei più affidabili, tra cui Francia, Germania e Paesi Bassi. Con un rendimento del 2,14%, presenta un rischio relativamente basso, anche se persiste un certo rischio di tasso d'interesse. Il VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF assume un rischio lievemente maggiore, sia di tasso d'interesse che di credito, poiché investe in 25 mercati obbligazionari governativi della zona euro. Viene premiato con un rendimento leggermente superiore, pari al 2,89%.

Per gli investitori che scelgono di assumere un rischio maggiore in cambio di maggiori ricompense, il VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond ETF investe in obbligazioni investment grade che sono state declassate a high yield. In passato, questa si è rivelata un'anomalia che ha prodotto una sovraperformance2. Il rendimento dell'ETF è dell'8,30%. Ovviamente, gli investitori devono accettare un livello di rischio relativamente elevato, in particolare il rischio di credito e il rischio di cambio. In alternativa, il nostro EUR Corporate Bond ETF, che investe solo in obbligazioni corporate investment grade, offre un rendimento del 3,93%.

Per quanto riguarda i mercati emergenti, il Emerging Markets High Yield Bond ETF offre il rendimento e il livello di rischio più elevati di tutti, attualmente pari all'11,30%.

Tuttavia, se volete acquistare obbligazioni, sia sovrane che societarie, mantenendo comunque una certa esposizione alle azioni e ai titoli immobiliari, potete scegliere tra la gamma VanEck di ETF multi asset. Si tratta di soluzioni con un unico punto di riferimento, che offrono l'ampia diversificazione tra diversi tipi di investimenti che normalmente si ottiene solo da gestori patrimoniali di alto livello. Sono disponibili in tre livelli di rischio: conservativo, bilanciato e dinamico. Grazie a un ribilanciamento annuale, la loro composizione rimane in linea con il profilo di rischio scelto. Gli ETF investono solo in titoli e obbligazioni che superano uno screening ESG (ambientale, sociale e di governance). Si tenga presente che anche questi ETF sono soggetti a rischi, tra cui il rischio di tasso d'interesse e il rischio di mercato.

Il 2022 è stato un anno doloroso per tutti gli asset, comprese le obbligazioni. In effetti, i livelli di preoccupazione in merito agli investimenti sono elevati. Tuttavia, sulla base dell'esperienza degli anni Settanta, chi non ha investito o ha effettuato scarsi investimenti in obbligazioni potrebbe riconsiderare la propria asset allocation.

1 Fonte: ICE.

2 I rendimenti passati non sono necessariamente indicativi dei risultati futuri.

Tutti i dati aggiornati al giorno 11 ottobre 2022.

VanEck Asset Management B.V., la società di gestione di VanEck iBoxx EUR Sovereign Capped AAA-AA 1-5 UCITS ETF, VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF, VanEck Global Fallen Angel High Yield Bond UCITS ETF, VanEck iBoxx EUR Corporates UCITS ETF, VanEck Emerging Markets High Yield Bond UCITS ETF, comparti di VanEck ETF N.V., è una società di gestione UCITS costituita ai sensi della legge olandese e registrata presso l'Authority for the Financial Markets (AFM) dei Paesi Bassi. L'ETF è registrato presso l'AFM e replica un indice obbligazionario. Il valore degli asset di un ETF può subire forti oscillazioni per effetto della strategia d'investimento. Se il valore dell'indice sottostante cala, anche il valore dell'ETF diminuisce.

Gli investitori sono invitati a leggere il prospetto di vendita e i documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (KIID) prima di investire in un fondo. Tale documentazione è disponibile in lingua inglese – e i KIID in alcune altre lingue, a seconda del caso – e può essere ottenuta gratuitamente accedendo al sito www.vaneck.com o richiedendola alla Società di gestione.

Informazioni importanti

Esclusivamente per scopi informativi e pubblicitari.

Queste informazioni sono redatte da VanEck (Europe) GmbH che è stata nominata distributore dei prodotti VanEck in Europa dalla Società di gestione VanEck Asset Management B.V., costituita ai sensi della legge olandese e registrata presso l'Authority for the Financial Markets (AFM) dei Paesi Bassi. VanEck (Europe) GmbH con sede legale in Kreuznacher Str. 30, 60486 Francoforte, Germania, è un fornitore di servizi finanziari regolamentato dall'Ente federale tedesco di vigilanza dei servizi finanziari (BaFin). Le informazioni contenute in questo commento hanno l'unico scopo di offrire agli investitori indicazioni generiche e preliminari e non costituiscono in alcun modo consulenza d'investimento, legale o fiscale. VanEck (Europe) GmbH e le sue affiliate (congiuntamente "VanEck") declinano ogni responsabilità relativamente decisioni d'investimento, disinvestimento o di mantenimento delle posizioni assunta dall'investitore sulla base di queste informazioni. Le opinioni e i pareri espressi sono quelli degli autori, ma non corrispondono necessariamente a quelli di VanEck. Le opinioni sono aggiornate alla data di pubblicazione e soggette a modifiche in base alle condizioni del mercato. Alcune dichiarazioni contenute nel presente documento possono costituire proiezioni, previsioni e altre indicazioni prospettiche che non riflettono i risultati effettivi. Le informazioni fornite da fonti terze sono ritenute affidabili e non sono state sottoposte a verifica indipendente per accertarne l'accuratezza o la completezza, pertanto non possono essere garantite. Tutti gli indici menzionati sono studiati per misurare i settori e le performance di mercato comuni. Non è possibile investire direttamente in un indice.

Tutte le informazioni sulle performance sono storiche e non costituiscono garanzia di risultati futuri. L'investimento è soggetto a rischi, compreso quello di perdita del capitale. Prima di investire, è necessario leggere il Prospetto e il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KID).

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