Investir en obligations

En savoir plus sur les obligations d'État, les obligations d'entreprise et les obligations hypothécaires

Qu’est-ce qu’une obligation ?

Lorsque vous achetez des actions, vous achetez une petite partie d’une entreprise. Avec les obligations, vous prêtez essentiellement de l’argent à une entreprise, un gouvernement ou une organisation qui remboursera sa dette plus les intérêts.

Une obligation est un titre de créance négociable tandis qu’une action est une part du capital d’une entreprise. En d’autres termes une obligation est une part d’un emprunt émis par un Etat, une collectivité locale ou une entreprise, sur les marchés financiers. Le prêteur peut décider de vendre le titre de créance à un tiers qui acquiert le droit de recevoir le paiement des intérêts mais aussi le remboursement du capital investi.

La plupart des obligations sont assorties d'un intérêt fixe, appelé coupon. La majorité des obligations ont une durée déterminée à l'issue de laquelle le principal doit être remboursé. Il existe des obligations à court terme, qui doivent généralement être remboursées en cinq ans ou moins, des obligations à moyen terme, qui doivent généralement être remboursées en 5 à 12 ans, et des obligations à long terme, qui peuvent aller jusqu'à 30 ans ou plus.

Types d’obligations

Il existe plusieurs façons d'investir dans les obligations, notamment :

Obligations d’État
Obligations d’entreprises

Ce sont, comme leur nom l’indique, des obligations émises par un gouvernement. Par exemple, le gouvernement des États-Unis émet des obligations du Trésor, qui arrivent à échéance dans 10 à 30 ans. Les obligations d’État ont tendance à être le type d’obligations le plus sûr, car elles sont soutenues par le gouvernement. Bien entendu, certains gouvernements sont plus stables que d’autres, de sorte que les obligations des marchés émergents et frontières peuvent être plus risquées que les obligations des marchés matures tels que les États-Unis, le Japon et le Royaume-Uni.

Il s’agit simplement d’un titre de créance émis par une entreprise. Lorsqu’une entreprise a besoin de fonds, ou de capital, elle peut émettre des obligations. Le risque associé aux obligations d’entreprises dépend de la santé globale de l’entreprise, qui est généralement désignée par sa notation, dont nous parlerons plus loin dans cet article.

Quels sont les avantages et les risques d'investir dans des obligations ?

En général, l’avantage le plus important des obligations est qu’elles sont relativement moins risquées que les actions. En cas de faillite, une entreprise doit d’abord rembourser les détenteurs d’obligations et les créanciers et seulement ensuite les actionnaires.

Bien entendu, ce risque moindre présente également un inconvénient: la prime de risque liée aux obligations est plus faible, ce qui entraîne un rendement escompté inférieur à celui des actions sur le long terme. Cela signifie que si une entreprise se porte bien, les rendements dont vous bénéficiez avec les obligations ne seront probablement pas aussi élevés que ceux des actions. Les obligations paient un taux d’intérêt fixe, tandis que la valeur des actions augmente en fonction de la croissance de la valeur de l’entreprise.

Les risques les plus importants des obligations sont les suivants :

Risque de crédit

Risque lié aux taux d’intérêt

Risque de change

Qu’est-ce que le marché obligataire et comment investir en obligations ?

Les investisseurs peuvent tirer parti des opportunités offertes par le marché boursier ou le marché obligataire, et ces marchés sont simplement les endroits où les obligations et les actions sont vendues ou émises. Concernant le marché boursier, il existe plusieurs bourses où les actions sont achetées ou vendues, comme le New York Stock Exchange, l’American Stock Exchange, le Nasdaq, etc.

En ce qui concerne les obligations, le marché obligataire est le marché où l’on se rend pour acheter des titres de créance. Habituellement, les investisseurs travaillent avec un courtier ou avec une société de courtage en ligne pour acheter des obligations. En général, si vous achetez des obligations, vous devez les acheter avec un investissement minimum élevé, ce qui peut dissuader certains investisseurs.

Toutefois, si vous achetez des obligations par l’intermédiaire d’un fonds commun de placement ou d’un ETF (fonds négocié en bourse), vous pouvez également les acheter pour un montant plus faible. En outre, le fonds ou l'ETF comprendra plusieurs obligations, ce qui diversifie l’investissement et signifie qu’il présente un risque relativement plus faible que l’achat d’obligations émises par une seule entité.

Comment obtenir un rendement avec des obligations ?

Il y a deux façons d’obtenir un rendement sur les obligations :

Rendement du coupon
Rendement dû au prix

Il s’agit du rendement obtenu grâce aux paiements d’intérêts périodiques.

C’est le rendement qui est obtenu lorsque la valeur marchande de l’obligation augmente. Les raisons peuvent en être :

Réduction du risque de crédit de l’émetteur. Par exemple, en raison d’une amélioration de l’économie, d’améliorations opérationnelles au sein de l’émetteur, ou parce que l’obligation arrive à la fin de sa durée, ce qui signifie que le risque de faillite est réduit.
La baisse des taux d’intérêt du marché.

Remarque : Comme nous l’avons vu plus haut, le rendement du prix peut également être négatif. Par exemple, si le risque de crédit augmente ou si les taux d’intérêt augmentent, le rendement du prix pourrait être négatif.

Investir dans les obligations pour obtenir un rendement

Source : VanEck. Ce chiffre ne prend en compte que les facteurs tels que les taux d’intérêt, le niveau de prix et les rendements des obligations, et ne tient pas compte d’autres critères qui pourraient potentiellement influencer négativement le prix de l’obligation.

Quels sont les taux d'intérêt offerts par les obligations ?

Les taux d'intérêt sont souvent mesurés le long d'une "courbe de rendement". Celle-ci montre les intérêts pour différentes échéances.

Rendement des obligations d’État en EUR avec une notation de crédit AAA

Source : VanEck.

En général, les taux d'intérêt avec des échéances plus courtes sont plus bas car ils impliquent moins de risque de crédit pour la partie prêteuse. Toutefois, ce n'est pas toujours le cas. Dans le passé, les périodes où les taux à court terme étaient plus élevés que les taux à long terme étaient parfois suivies de récessions.

Les obligations d'entreprises sont également influencées par les taux d'intérêt d'aujourd'hui. Des entreprises très solvables, comme Novartis, bénéficient encore d'un taux d'intérêt relativement bas sur certaines obligations (informations au 22 novembre 2022).

En revanche, vous pouvez obtenir des rendements encore plus élevés dans les pays émergents. Ce faisant, vous acceptez bien sûr un risque de crédit plus élevé et vous prenez généralement aussi un risque de change. Parmi les pays émergents, on trouve notamment le Mexique, la Russie, la Chine, le Brésil, l'Inde, la Turquie et l'Indonésie.

Comment dois-je interpréter les cotes de crédit ?

Pour aider les investisseurs à prendre les meilleures décisions pour leurs portefeuilles, les obligations sont notées par des agences de crédit telles que Standard and Poor’s, Fitch et Moody’s. Ces sociétés fournissent une estimation du risque de crédit de certaines obligations. Ils le résument en une note : AAA est la cote de crédit la plus élevée. C et D les plus faibles (ces obligations sont souvent appelées « junk bonds »). Mais attention : Dans le passé, des entreprises ayant une cote de crédit élevée ont fait faillite. Les bureaux de crédit n’ont donc pas le monopole de la vérité !

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Classement	Fitch	S&P	Moody’s	Description (Moody’s)
Investissement de première qualité	AAA	AAA	Aaa	Risque de crédit minime
	AA+ AA AA-	AA+ AA AA-	Aa1 Aa2 Aa3	Risque de crédit très faible
	A+ A A-	A+ A A-	A1 A2 A3	Faible risque de crédit
	BBB+ BBB BBB-	BBB+ BBB BBB-	Baa1 Baa2 Baa3	Risque de crédit modéré
Notation d'investissement de moins bonne qualité	BB+ BB BB-	BB+ BB BB-	Ba1 Ba2 Ba3	Risque de crédit substantiel
	B+ B B-	B+ B B-	B1 B2 B3	Risque de crédit élevé
	CCC+ CCC CCC-	CCC+ CCC CCC-	Caa1 Caa2 Caa3	Risque de crédit très élevé
	C CC	C CC	Ca	En défaut de paiement ou presque, avec une chance de récupérer une partie du prêt.
	DDD DD D	SD D	C	En défaut de paiement ou presque, avec peu de chance de récupérer une partie du prêt.

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