Stratégies à pondération égale : Une solution diversifiée pour des marchés concentrés

Pourquoi les stratégies à pondération égale gagnent-elles en popularité ?

L’indice MSCI World, une référence mondiale largement reconnue, illustre la question de la concentration : Ses 10 premiers titres, principalement des géants américains de la technologie, représentent plus de 20 % de son poids. Cette prédominance soulève la question de savoir si les indices pondérés par le marché représentent toujours efficacement le marché dans son ensemble. Les indices équipondérés offrent une solution en attribuant le même poids à chaque action, ce qui réduit le risque de concentration et favorise la diversification.

Principaux avantages des stratégies à pondération égale

1. 1. Une plus grande diversification : Les indices à pondération égale diversifient naturellement les entreprises et les secteurs, ce qui permet de stabiliser les performances en cas de volatilité des marchés. Par exemple, l’indice Herfindahl-Hirschman¹ révèle que si l’indice MSCI World comprend plus de 1 400 actions, son nombre " effectif " d’actions n’est que de 104 en raison de la concentration². En revanche, l'indice à pondération égale Solactive Sustainable World Equity Index, qui ne compte que 250 actions, affiche un nombre effectif de 246³, ce qui témoigne d’une plus grande diversification.
      • Nombre d'actions réel et effectif : Démontre la diversification supérieure des indices à pondération égale par rapport aux indices pondérés en fonction du marché, en mettant en évidence la métrique du nombre " effectif " d’actions.
        Source : VanEck. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

1. Exposition aux petites et moyennes entreprises : En traitant toutes les actions de la même manière, ces stratégies augmentent l’exposition aux petites et moyennes entreprises. Cela fait appel à l'"effet petite capitalisation ", qui suggère que les petites entreprises peuvent surperformer les grandes sur le long terme, en particulier pendant les périodes de reprise économique.
2. Rééquilibrage contrarien : Les indices à pondération égale se rééquilibrent intrinsèquement en achetant à la baisse et en vendant à la hausse. Cette approche contrarienne permet d’atténuer les risques de bulles sur les marchés et les mouvements de prix dictés par le sentiment, offrant ainsi une certaine résilience dans les périodes de volatilité.

Défis et considérations

1. Coûts de rééquilibrage : Un rééquilibrage régulier augmente les coûts de transaction pour les fonds ou les ETFs qui suivent des indices à pondération égale. Cela peut entraîner une légère réduction des rendements globaux par rapport aux stratégies pondérées en fonction du marché, qui nécessitent des ajustements moins fréquents.
2. Exposition plus faible aux actions à grande capitalisation : Les stratégies à pondération égale peuvent être moins performantes pendant les marchés haussiers dominés par les sociétés à grande capitalisation. Les investisseurs doivent mettre en balance cette limitation avec les avantages à long terme de la diversification.
3. Risques de volatilité et de liquidité : L’exposition accrue aux actions de petite et moyenne capitalisation peut amplifier la volatilité et réduire la liquidité pour les grands investisseurs. Cela pourrait poser des problèmes aux grands fonds qui tentent de s'aligner sur une stratégie à pondération égale.

Surperformance historique

Les indices à pondération égale ont surpassé leurs homologues pondérés en fonction du marché au cours de plusieurs périodes clés :

1. 1. Après la bulle Dot-Com (2000-2002) : Le S&P 500 équipondéré a surperformé grâce à son exposition plus large aux petites entreprises qui ont rebondi plus rapidement que les grandes capitalisations technologiques.
      • • Performance de la bulle Dot-Com (2000-2002) : Fournit un contexte historique sur la façon dont les stratégies à pondération égale ont bénéficié d’une approche plus équilibrée au cours d’une période de marché difficile.
          Source : Bloomberg. Les performances passées ne préfigurent pas les rendements futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

   2. Reprise après la crise financière mondiale (2009-2013) : L’exposition équilibrée des indices à pondération égale a favorisé une performance plus forte par rapport à leurs homologues pondérés en fonction du marché, qui étaient fortement orientés vers le secteur financier, dont la reprise est plus lente.
      • Reprise après la crise financière mondiale (2009-2013) : Permet de visualiser comment les indices à pondération égale ont surpassé les indices pondérés en fonction du marché en évitant la concentration sectorielle, comme le secteur financier.
        Source : Bloomberg. Les performances passées ne préfigurent pas les rendements futurs. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

Stabilité en période de volatilité des marchés

Les études montrent que les stratégies équipondérées peuvent stabiliser les performances en cas de baisse des marchés. Par exemple, lors du krach du COVID-19 de 2020 et de la reprise qui a suivi, le VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF a affiché une volatilité inférieure à celle des stratégies pondérées en fonction du marché, telle que mesurée par l’écart-type glissant.

Écart-type sur douze mois : Démontre que les stratégies à pondération égale (par exemple, le VanEck World Equal Weight Screened UCITS ETF) ont eu une volatilité plus faible que les indices pondérés en fonction du marché pendant les crises récentes (COVID-19 Crash).

Indices à pondération égale : Une solution aux déséquilibres du marché

Les stratégies d’investissement à pondération égale offrent une alternative intéressante aux approches traditionnelles pondérées en fonction du marché, en particulier dans un contexte de concentration des marchés d’actions. Bien qu’elles présentent des inconvénients, tels que les coûts de rééquilibrage et une sous-performance potentielle pendant les périodes de hausse continue des actions, leurs avantages en termes de diversification et leur résistance pendant les périodes de volatilité en font une solution digne d’intérêt pour de nombreux investisseurs. Alors que les marchés continuent d’évoluer, ces stratégies offrent une approche équilibrée pour naviguer dans le paysage complexe de l’investissement d’aujourd’hui.

Cet article fait partie d’un livre blanc plus large sur l’investissement à pondération égale. Consultez nos publications pour plus de détails.