SMID-Cap Moat-Unternehmen stechen im März hervor
23 April 2024
Lesezeit 6 MIN
Die Markterholung im Jahr 2024 setzte sich im März fort, wobei der S&P 500 im Laufe des Monats um über 3 % zulegte und das Quartal mit einem Plus von über 10 % abschloss. Dies ist der fünfte positive Monat in Folge für den S&P 500 sein bestes Ergebnis für ein erstes Quartal seit 2019. Die Aufwärtsbewegung des Marktes wurde durch starke Wirtschaftsdaten und die Zuversicht gestützt, dass es ungeachtet Verzögerungen und eines voraussichtlich geringeren Ausmaßes nach wie vor zu Leitzinssenkungen kommen wird. Die Renditeabweichungen unter den „Magnificent 7“ hielten auch diesen Monat an, wobei nur zwei der sieben Unternehmen, NVIDIA und Alphabet, den Markt übertrafen. Ein positives Zeichen für die Marktbreite ist, dass im März vormals weniger beliebte Marktbereiche wie Energie, Werkstoffe und Versorger in Führung lagen.
Der Morningstar Wide Moat Focus Index (der „Moat Index“) hatte einen starken Monat und überflügelte den S&P 5001. Ausschlaggebend für diese Outperformance waren übergewichtete Allokationen in den Sektoren Rohstoffe und Industrie sowie eine positive Aktienauswahl im Laufe des Monats. Im gesamten Quartal blieb der Moat-Index aufgrund seiner strukturellen Untergewichtung der Magnificent 7 hinter dem Markt zurück. Eine anhaltende Ausweitung der Markterholung könnte sich jedoch als Rückenwind für den Index erweisen.
Unternehmen am kleineren Ende des Marktkapitalisierungsspektrums übertrafen in diesem Monat die Large Caps, wobei die Mid Caps den S&P 500 um über 200 Basispunkte übertrafen. Small Caps entwickelten sich eher im Einklang mit dem breiten Markt und sind im bisherigen Jahresverlauf weiterhin deutliche Nachzügler gegenüber Mid- und Large Caps. Der Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index (der „SMID Moat Index“) profitierte von seinem Mid-Cap-Engagement und übertraf die Benchmarks sowohl für Large Caps als auch für Small Caps, blieb aber gegenüber reinen Mid Caps etwas zurück.
Moat-Aktien mit Outperformance im März | Stand: 31.03 2024
Quelle: Morningstar. Stand 31.03.2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Höhepunkte der vierteljährlichen Moat-Index-Überprüfung
Sowohl der Moat- als auch der SMID-Moat-Index wurden am 15. März 2024 einer vierteljährlichen Überprüfung unterzogen2. Jedes Quartal zielen sie systematisch auf die attraktivsten und qualitativ hochwertigsten US-Unternehmen innerhalb ihres jeweiligen Anlageuniversums ab. Nachfolgend finden Sie einige Erkenntnisse aus den Überprüfungen und wie die Indizes jetzt positioniert sind.
Positionierung in wertorientierten und defensiven Titeln aufrechterhalten
Bei der Überprüfung im März setzte der Moat-Index seine Abkehr von hoch bewerteten Wachstums- und Technologietiteln fort und bevorzugte stattdessen defensivere und wertorientierte Sektoren des Marktes. Dies ist ein Trend, der sich in den letzten Quartalsberichten seit Anfang 2023 allmählich abzeichnete, als sich der Moat-Index angesichts der extrem gesunkenen Bewertungen in einem schlechten Jahr 2022 in die Technologiebranche hinein orientierte. Das Engagement in Basiskonsumgütern und im Gesundheitswesen wurde in diesem Quartal erhöht, während der Technologiebereich im Vergleich zum S&P 500 nun um 15 % untergewichtet ist.
| Moat-Index – Stilengagement | Währungsrisiko | Neugewichtung | Relativ zum S&P 500 Index |
| Wert | 34.5% | +3.6% | +12.1% |
| Kern | 45.3% | -2.3% | +5.4% |
| Wachstum | 20.2% | -1.3% | -17.5% |
Quelle: Morningstar. Stand 15.03.2024. Die Wertentwicklung des Index ist nicht repräsentativ für die Wertentwicklung des Fonds. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Attraktive Bewertung von Moat-Aktien
Das gewichtete durchschnittliche Kurs-Fair-Value-Verhältnis des Moat-Index fiel nach der Überprüfung im März auf 0,85, was auf einen Abschlag von 15 % gegenüber der Morningstar-Schätzung des Fair Value hindeutet. Im Gegensatz dazu betrug das Kurs-Fair-Value-Verhältnis des S&P 500 Index zum gleichen Zeitpunkt 1,03. Dies deutet darauf hin, dass die Unternehmen im S&P 500 laut Morningstar insgesamt um 3 % überbewertet sind.
Höhepunkte des SMID Moat-Index
Versorgungsunternehmen werden im Gegensatz zu den Regionalbanken bevorzugt
In diesem Quartal wurden mehrere Stromversorger in den SMID Moat Index aufgenommen, was dazu führte, dass die Versorger aus Sektorsicht den größten Bestandsanstieg verzeichneten und im Vergleich zum Russell 2500 Index nun nicht mehr untergewichtet sondern leicht übergewichtet vertreten sind. Attraktive Bewertungen waren die treibende Kraft dieser Entwicklung, wobei insgesamt fünf Energieunternehmen aufgenommen wurden, unter anderem Entergy (ETR), FirstEnergy (FE) und Edison International (EIX).
Auf der anderen Seite waren Finanzwerte und Nicht-Basiskonsumgüter die Sektoren mit dem größten Bestandsrückgang in diesem Quartal. Innerhalb des Finanzsektors waren es die Regionalbanken, die aus Sicht der Branche am stärksten untergewichtet wurden. Im Vergleich zum Russell 2500 gewichtet der SMID Moat Index nach der Überprüfung im Monat März Regionalbanken nun um fast 5 % unter. Es ist möglich, dass sich dieser Trend umkehrt, da viele dieser Banken eher aufgrund einer negativen Dynamik als aufgrund einer reinen Bewertung ausgeschlossen werden. Zur Erinnerung: Der SMID Moat Index enthält einen Momentum-Filter, der zur Risikominderung beiträgt, indem er Position in „Falling Knives“, d. h. Aktien mit niedrigen Bewertungen, aber geringer Dynamik, die die Renditen belasten und die kurzfristige Volatilität erhöhen können, verringert.
Bewertungschance innerhalb der SMID-Moats?
Das gewichtete durchschnittliche Kurs-Fair-Value-Verhältnis des SMID-Moat-Index fiel nach der Überprüfung im März von 0,85 auf 0,82, was auf einen Abschlag von 18 % gegenüber der Morningstar-Schätzung des Fair Value hindeutet3. Der breit gefasste Russell 2500 Index wies zum gleichen Zeitpunkt ein gewichtetes durchschnittliches Kurs-Fair-Value-Verhältnis von 1,06 auf.
Wählen Sie Ihre Moat-Strategie
Die Moat-Investments von VanEck werden gestützt auf die Analysen des Morningstar Aktienresearch-Team vorgenommen, das nach Qualitätsunternehmen mit attraktiven Bewertungen sucht. Die folgenden ETFs bieten Zugang zu US-Moat-Unternehmen
VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU) : Unternehmen mit einem “Wide Moat”-Rating, was bedeutet, dass Morningstar davon ausgeht, dass das Unternehmen seinen Wettbewerbsvorteil mindestens in den nächsten 20 Jahren aufrechterhalten kann.
VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT) kleine und mittelgroße Moat-Unternehmen.
Der VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT) strebt die möglichst exakte Nachbildung der Kurs- und Renditeentwicklung des Morningstar US Sustainability Moat Focus Index (vor Gebühren und Aufwendungen) an.
Der VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT) strebt die möglichst exakte Nachbildung der Kurs- und Renditeentwicklung des Morningstar Global Wide Moat Focus Index (vor Gebühren und Aufwendungen) an.
Der Wert der von einem Moat-ETF gehaltenen Wertpapiere kann aufgrund von allgemeinen Markt- und Wirtschaftsbedingungen an den Märkten, an denen die Emittenten oder die von den Fonds gehaltenen Wertpapiere aktiv sind, plötzlich und unberechenbar sinken. Anleger sollten den Verkaufsprospekt und andere relevante Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
Um mehr Einblicke zu Moat Investments zu erhalten, melden Sie sich für unseren Newsletter an.
1 Bitte beachten Sie die umfassendere Wertentwicklungstabelle oben.
2 Bitte beachten Sie die umfassendere Wertentwicklungstabelle oben.
3 Bitte beachten Sie die umfassendere Wertentwicklungstabelle oben.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Dies ist eine Marketingmitteilung. Bitte lesen Sie den OGAW-Prospekt und das KID, bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
Diese Informationen stammen von der VanEck (Europe) GmbH, die von der nach niederländischem Recht gegründeten und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierten Verwaltungsgesellschaft VanEck Asset Management B.V. zum Vertrieb der VanEck-Produkte in Europa bestellt wurde. Die VanEck (Europe) GmbH mit eingetragenem Sitz unter der Anschrift Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigter Finanzdienstleister.
Für Anleger in der Schweiz: Die VanEck Switzerland AG mit eingetragenem Sitz in der Genferstrasse 21, 8002 Zürich, Schweiz, wurde von der Verwaltungsgesellschaft zum Vertriebspartner der VanEck-Produkte in der Schweiz ernannt. Ein Exemplar des aktuellen Prospekts, der Satzung, des Basisinformationsblatts, des Jahresberichts und des Halbjahresberichts ist auf unserer Website www.vaneck.com zu finden oder kann kostenlos beim Vertreter in der Schweiz angefordert werden: First Independent Fund Services Ltd, Feldeggstrasse 12, 8008 Zürich, Schweiz. Zahlstelle in der Schweiz: Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
Für Anleger in Großbritannien: VanEck Securities UK Limited (FRN: 1002854) ist ein benannter Vertreter der Sturgeon Ventures LLP (FRN: 452811), die von der Financial Conduct Authority (FCA) im Vereinigten Königreich zugelassen ist und reguliert wird, um die Produkte von VanEck an von der FCA regulierte Unternehmen wie unabhängige Finanzberater (IFAs) und Vermögensverwalter zu vertreiben. Kleinanleger sollten sich nicht auf die bereitgestellten Informationen verlassen, sondern sich bei allen Fragen rund um die Geldanlage von einem unabhängigen Finanzberater beraten lassen.
Die Angaben sind nur dazu bestimmt, Anlegern allgemeine und vorläufige Informationen zu bieten, und sollten nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Die VanEck (Europe) GmbH, die VanEck Switzerland AG, die VanEck Securities UK Limited und ihre verbundenen Unternehmen (gemeinsam „VanEck“) übernehmen keine Haftung in Bezug auf jegliche Investitions-, Veräußerungs- oder Retentionsentscheidung, die der Investor aufgrund dieser Angaben trifft. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Bestimmte enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von unabhängigen Stellen auf ihre Korrektheit oder Vollständigkeit hin geprüft noch können sie garantiert werden. Makler- oder Transaktionsgebühren können zur Anwendung kommen.
Die VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der „ETF“), einem Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, ist eine bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft nach niederländischem Recht. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Die VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (der „ETF“), einem Teilfonds der VanEck UCITS ETFs plc, ist eine OGAW-Verwaltungsgesellschaft niederländischen Rechts, die bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registriert ist. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft des VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (der “ETF”), ein Teilfonds von VanEck UCITS ETFs plc, ist eine bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft nach niederländischem Recht. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
VanEck Asset Management B.V., die Verwaltungsgesellschaft von VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (der “ETF”), einem Teilfonds von VanEck UCITS ETFs plc, ist eine nach niederländischem Recht gegründete und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierte OGAW-Verwaltungsgesellschaft. Der ETF ist bei der irischen Zentralbank registriert, wird passiv verwaltet und bildet einen Aktienindex nach. Eine Investition in den ETF sollte als Erwerb von Anteilen des ETF und nicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte verstanden werden.
Anleger müssen den Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) durchlesen, bevor sie in den Fonds investieren. Diese stehen auf Englisch und die KIIDs/KIDs in bestimmten anderen Sprachen zur Verfügung und können kostenlos unter www.vaneck.com, von der Verwaltungsgesellschaft oder über eine der folgenden lokalen Informationsstellen bezogen werden:
Großbritannien – Facilities Agent: Computershare Investor Services PLC
Österreich – Facility Agent: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Deutschland – Facility Agent: VanEck (Europe) GmbH
Spanien – Facility Agent: VanEck (Europe) GmbH
Schweden – Zahlstelle: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
Frankreich – Facility Agent: VanEck (Europe) GmbH
Portugal – Zahlstelle: BEST – Banco Eletrónico de Serviço Total, S.A.
Luxemburg – Facility Agent: VanEck (Europa) GmbH
Der Morningstar® Wide Moat Focus IndexSM ist eine Dienstleistungsmarke der Morningstar, Inc., für die VanEck eine Lizenz zur Verwendung für bestimmte Zwecke erworben hat. Der VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.
Der Morningstar® US Small-Mid Cap Moat Focus IndexSM ist eine Dienstleistungsmarke der Morningstar, Inc., für die VanEck eine Lizenz zur Verwendung für bestimmte Zwecke erworben hat. Der VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (der “ETF”) wird nicht von Morningstar gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und Morningstar gibt keine Zusicherung hinsichtlich der Ratsamkeit einer Anlage in den ETF.
Der S&P 500 Index („Index“) ist ein Produkt der S&P Dow Jones Indices LLC und/oder ihrer verbundenen Unternehmen, und die VanEck Associates Corporation hat für dessen Nutzung eine Lizenz erhalten. Copyright © 2020 S&P Dow Jones Indices LLC, ein Unternehmensbereich von S&P Global, Inc., und/oder ihrer verbundenen Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten. Die Weitergabe oder Vervielfältigung dieses Dokuments – ob auszugsweise oder vollständig – ist ohne die vorherige schriftliche Genehmigung von S&P Dow Jones Indices LLC verboten. Weitere Informationen zu allen Indizes von S&P Dow Jones Indices LLC finden Sie unter www.spdji.com. S&P® ist eine eingetragene Marke von S&P Global, und Dow Jones® ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC. Weder die S&P Dow Jones Indices LLC, die Dow Jones Trademark Holdings LLC, ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen noch ihre Drittlizenzgeber geben ausdrückliche oder stillschweigende Erklärungen oder Zusicherungen in Bezug auf die Fähigkeit eines Index, die Anlageklassen oder Marktsektoren, die er darstellen soll, präzise abzubilden, und weder die S&P Dow Jones Indices LLC, die Dow Jones Trademark Holdings LLC, ihre jeweiligen verbundenen Unternehmen noch ihre Drittlizenzgeber haften für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen eines Index oder der darin enthaltenen Daten.
Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Alle Informationen zur Wertentwicklung basieren auf Daten aus der Vergangenheit und sind keine Prognose für zukünftige Erträge. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können.
Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.
© VanEck
Wichtige Hinweise
Ausschließlich zu Informations- und/oder Werbezwecken.
Diese Informationen stammen von VanEck (Europe) GmbH, die von der nach niederländischem Recht gegründeten und bei der niederländischen Finanzmarktaufsicht (AFM) registrierten Verwaltungsgesellschaft VanEck Asset Management B.V. zum Vertrieb der VanEck-Produkte in Europa bestellt wurde. Die VanEck (Europe) GmbH mit eingetragenem Sitz unter der Anschrift Kreuznacher Str. 30, 60486 Frankfurt, Deutschland, ist ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigter Finanzdienstleister. Die Angaben sind nur dazu bestimmt, Anlegern allgemeine und vorläufige Informationen zu bieten, und sollten nicht als Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung ausgelegt werden. Die VanEck (Europe) GmbH und ihre verbundenen und Tochterunternehmen (gemeinsam „VanEck“) übernehmen keine Haftung in Bezug auf Investitions-, Veräußerungs- oder Retentionsentscheidungen, die der Investor aufgrund dieser Informationen trifft. Die zum Ausdruck gebrachten Ansichten und Meinungen sind die des Autors bzw. der Autoren, aber nicht notwendigerweise die von VanEck. Die Meinungen sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuell und können sich mit den Marktbedingungen ändern. Bestimmte enthaltene Aussagen können Hochrechnungen, Prognosen und andere zukunftsorientierte Aussagen darstellen, die keine tatsächlichen Ergebnisse widerspiegeln. Es wird angenommen, dass die von Dritten bereitgestellten Informationen zuverlässig sind. Diese Informationen wurden weder von unabhängigen Stellen auf ihre Korrektheit oder Vollständigkeit hin geprüft noch können sie garantiert werden. Alle genannten Indizes sind Kennzahlen für übliche Marktsektoren und Wertentwicklungen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
Alle Angaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. Sie müssen den Verkaufsprospekt und die KID lesen, bevor Sie eine Anlage tätigen.
Ohne ausdrückliche schriftliche Genehmigung von VanEck ist es nicht gestattet, Inhalte dieser Publikation in jedweder Form zu vervielfältigen oder in einer anderen Publikation auf sie zu verweisen.
© VanEck (Europe) GmbH
Verwandte Einblicke
Related Insights
15 März 2024
11 März 2024
15 März 2024
11 März 2024