Ein Wiederaufleben der Kernenergie?

Die globale Energielandschaft befindet sich in einem Paradigmenwechsel, da die Nationen mit großem Eifer eine kohlenstoffarme Zukunft anstreben. Die Kernenergie, eine häufig übersehene Komponente, ist für diesen Übergang von zentraler Bedeutung.

Die entscheidende Rolle der Kernenergie

Im Jahr 2022 war die Kernenergie für 9 % der weltweiten Stromerzeugung und für fast 25 % der globalen kohlenstoffarmen Stromerzeugung verantwortlich.¹ Laut der Internationalen Energieagentur (IEA) konnten durch Kernenergie in den letzten 50 Jahren über 60 Gigatonnen CO₂-Emissionen eingespart werden – das entspricht ungefähr den energiebedingten globalen Emissionen von zwei Jahren.² Die konstante Stromerzeugung der Kernenergie bietet eine effiziente Alternative zu herkömmlichen fossilen Brennstoffen und eine Lösung für den steigenden Energiebedarf, insbesondere in ländlichen Regionen, in denen der Zugang zu Strom nach wie vor rar ist.

Außerdem sind Kernkraftwerke im Gegensatz zu intermittierenden erneuerbaren Energien wie Wind- und Solarenergie nahezu vollständig ausgelastet. Damit ist die Stromversorgung auch bei extremen Wetterbedingungen gewährleistet – angesichts der Tatsache, dass 2023 das wärmste Jahr seit den 1890er Jahren ist, ein entscheidender Faktor.

Globale Stromerzeugung nach Brennstoffen (2022)

Quelle: Energy Institute. Stand: Dezember 2022.

Der Preis des Ausstiegs aus der Kernenergie

Die weltweite nukleare Infrastruktur ist in die Jahre gekommen, und viele Reaktoren nähern sich dem Ende ihrer Auslegungslebensdauer. Die vorzeitige Stilllegung dieser Reaktoren könnte die Pläne für die Energiewende durchkreuzen und laut IEA zu zusätzlichen 4 Milliarden Tonnen CO₂-Emissionen führen.³ Der Ersatz der Kernkraftkapazitäten durch erneuerbare Energien wie Wind- oder Solarenergie würde ein beispielloses Entwicklungstempo erfordern. Der Rückgang der Kernenergie könnte auch zusätzliche Investitionen in Höhe von 1,6 Billionen Dollar in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften erforderlich machen, was sich in höheren Strompreisen für die Verbraucher niederschlagen würde.⁴ Wichtig ist, dass in vielen Szenarien – auf der Basis der nivellierten Kosten über mehrere Jahrzehnte – die Verlängerung der Lebensdauer eines Reaktors wirtschaftlicher sein dürfte als der Bau neuer Infrastrukturen für erneuerbare Energien.⁵

Innovationen in der Kerntechnik

Der Nuklearsektor ist alles andere als statisch – er entwickelt sich weiter. Das Hauptaugenmerk bei der Technologieentwicklung in diesem Bereich liegt derzeit auf kleinen modularen Reaktoren (SMR), die eine höhere Effizienz, Erschwinglichkeit und Flexibilität versprechen. Durch ihre kompakte Größe und die verbesserten Sicherheitsmerkmale sind sie äußerst anpassungsfähig und können sogar ältere, mit fossilen Brennstoffen betriebene Anlagen ersetzen. Derzeit wird davon ausgegangen, dass der Markt für SMR bis 2030 auf etwa 6,8 Milliarden USD anwachsen wird (mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 2,3 %), wobei Unternehmen wie NuScale Power und BWXT Advanced Technologies eine Vorreiterrolle spielen.⁶

Bestimmte SMR-Konzepte sind in der Lage, vorhandenen Atommüll als Brennstoff zu recyceln. Auch die Kernfusion, die Energiequelle der Sonne und der Sterne, wird intensiv erforscht. Unternehmen wie Helion Energy und Nucor arbeiten zusammen, um sich diese immense Kraft zunutze zu machen. Und an der Technologiefront erforschen Giganten wie Microsoft die Kernenergie, um energieintensive Operationen wie künstliche Intelligenz zu betreiben.

Die aktuelle Dynamik der Uranpreise

Die Uranpreise waren in letzter Zeit erheblichen Schwankungen unterworfen. Faktoren wie lange Vorlaufzeiten für Bergbauprojekte, geringere Investitionen in neue Quellen, bestehende Angebotsdefizite und geopolitische Spannungen, insbesondere in Europa, haben die Preise in die Höhe getrieben.⁷ Diese Dynamik wirkt sich auf die gesamte Branche aus. Die Versorgungsunternehmen haben mit steigenden Kosten zu kämpfen, während die Uranbergbauunternehmen in der Lage sind, Gewinne zu erzielen, was das Interesse der Anleger weckt.

Budgets für Uranexploration ($M)

Quelle: S&P Global Market Intelligence. Stand: Oktober 2022.

Überschüsse und Defizite bei der Uranversorgung

Quelle: S&P Global Market Intelligence. Stand: Oktober 2022.

Der Weg nach vorn

Ein Blick auf Japan gibt Aufschluss über die Entwicklung der Nuklearproblematik. Nach der Katastrophe von Fukushima hat Japan den Betrieb seiner Kernkraftwerke eingestellt. Angesichts der weltweiten Energiekrise und geopolitischer Spannungen wie dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine nimmt Japan jedoch seine Kernreaktoren wieder in Betrieb und vollzieht damit einen wichtigen politischen Wechsel. Andere Länder wie Deutschland, Belgien und Indien überdenken ebenfalls ihre Nuklearstrategien. Während sich die Länder mit Energiesicherheit und Dekarbonisierung auseinandersetzen, gewinnt die Kernenergie mit ihrem Versprechen von Zuverlässigkeit und Emissionsfreiheit wieder an Bedeutung.

Unterm Strich

Das Streben nach Dekarbonisierung in Verbindung mit geopolitischen Verschiebungen hat die Bedeutung der Kernenergie im Rahmen der Energiewende erhöht. Trotz der vielversprechenden Investitionsaussichten, insbesondere angesichts der Fortschritte in der Nukleartechnologie und der Reform der Energiepolitik, ist der Sektor nicht frei von Herausforderungen, wie zum Beispiel:

• Volatilität des Uranpreises: Die Bergbauunternehmen müssen mit schwankenden Uranpreisen zurechtkommen, die sich direkt auf die Einnahmen auswirken.
• Entwicklungsbedingte Hürden: Die Versorgungsunternehmen könnten mit unvorhergesehenen Kosten und Verzögerungen bei Reaktorprojekten konfrontiert werden.
• Politische Verschiebungen: Regulatorische Änderungen, insbesondere nach großen Ereignissen oder dem Aufkommen alternativer Technologien, können die Branche verändern.

In Anbetracht dieser Herausforderungen und der offensichtlichen Chancen, insbesondere im Hinblick auf den technologischen Fortschritt in der Nukleartechnik und den politischen Wandel, sollten Anleger vorsichtig sein und potenzielle Gewinne gegen inhärente Risiken abwägen.

VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF (ISIN: IE000M7V94E1)

VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF (ISIN: IE000M7V94E1) bietet ein Engagement in einem wichtigen Segment des Sektors für saubere Energie, das auf die wachsende Nachfrage im Zuge des Klimawandels ausgerichtet ist. Dieser passiv verwaltete Fonds bildet den MarketVector™ Global Uranium and Nuclear Energy Infrastructure Index (MVNUCLTR) ab. Er umfasst Unternehmen aus dem gesamten Spektrum der Uran- und Kernenergie, von Uranminen bis hin zu Anbietern von Dienstleistungen und Hardware für die Atomindustrie. Auf diese Weise ermöglicht der Index den Anlegern nicht nur eine Partizipation an der Entwicklung des Uranpreises, sondern auch eine Allokation in Unternehmen, die direkt an der Kerntechnik beteiligt sind.

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