L'inarrestabile ascesa dei passivi

Più di quindici anni fa, ho avuto un'idea. Ho potuto constatare che il mercato dei fondi era difettoso. Le commissioni nascoste e le raccomandazioni di prodotti distorte da parte delle banche ingannavano gli investitori. Ho creduto che un tipo di prodotto relativamente nuovo, più semplice e passivo, l'ETF (exchange-traded fund), potesse portare maggiore onestà al mercato e fare la differenza.

Spinto dalla mia forte convinzione, nel 2009 ho fondato il primo provider di ETF dei Paesi Bassi, Think ETF, insieme al mio collega Gijs Koning. Dopo 10 anni di gestione di un'attività incentrata sul Benelux, siamo stati acquisiti da VanEck e da quel momento abbiamo commercializzato i nostri ETF agli investitori di tutta Europa.

Quindi, immaginate la mia gioia quando, all'inizio di quest'anno, il fornitore di dati LSEG ha annunciato che il denaro investito nei fondi azionari passivi globali era diventato superiore a quello investito nei fondi attivi tradizionali. Alla fine del 2023, i fondi azionari passivi globali rappresentavano oltre 15.000 miliardi di dollari di patrimonio gestito (AuM), mentre i fondi attivi gestiti erano pari a 14.300 miliardi di dollari.¹

Trasparente, accessibile, con i clienti al primo posto

Si tratta di un traguardo importante che deve essere celebrato. Perché? Perché la maggior parte degli ETF sono fondi passivi che cercano semplicemente di seguire un indice del mercato finanziario. Sono prodotti trasparenti e convenienti, facili da usare e che mettono i clienti al primo posto. Significa che la mia visione di oltre 15 anni fa è diventata realtà.

Queste qualità conferiscono agli ETF passivi un vantaggio rispetto ai fondi attivi, il tipo tradizionale di fondo d'investimento. Controllati da gestori di portafoglio professionisti, i fondi attivi esistono per generare ritorni superiori all'indice di riferimento scelto. Tuttavia, frenati dal costo della ricerca sugli investimenti e dalle commissioni di negoziazione, sottoperformano il mercato nel suo complesso.

Logicamente, questo ha senso. I fondi attivi non solo operano sul mercato, ma sono effettivamente il mercato. Se si sottraggono i costi di transazione, non è possibile eguagliare mediamente la performance del mercato.

Un'ampia ricerca ha dimostrato che i fondi attivi non riescono a sovraperformare. Il grafico seguente mostra uno di questi studi.²

Inoltre, nel corso del tempo, i costi di gestione di un fondo possono avere un impatto significativo sui ritorni dei propri investimenti. Consideriamo i rendimenti di due ipotetici fondi, uno attivo e uno passivo, supponendo che entrambi generino un rendimento annuo del 6%. Dopo aver dedotto una commissione di gestione attiva dell'1,5% rispetto a una commissione passiva dello 0,5%, questa differenza apparentemente piccola fa sì che il fondo passivo valga oltre il 35% in più di quello attivo nell'arco di 30 anni.

Per la cronaca, devo sottolineare che non tutti gli ETF sono passivi. La maggior parte lo è, ma alcune case di fondi hanno lanciato versioni ETF dei loro fondi attivi tradizionali.

I prossimi 15 anni?

La cosa più importante per me è che gli ETF hanno reso l'investimento accessibile a un pubblico molto più ampio. Oltre ai costi ridotti, possono essere scambiati durante tutto il giorno e sono trasparenti. Anche con piccoli investimenti, gli investitori privati possono ottenere un'esposizione ampiamente diversificata ai mercati e costruire il loro futuro finanziario.

All'interno della scuderia VanEck, è presente un'ampia gamma di opzioni di investimento. Questi includono elementi fondamentali come l'equal-weight sustainable world ETF, il dividend ETF, l'ETF sul settore immobiliare e gli ETF obbligazionari; tutti adattati a diversi profili di rischio. Si possono integrare con ETF tematici che seguono le tendenze in cui si crede, oppure completare gli elementi costitutivi direttamente attraverso un multi-asset ETF.

Un elemento chiave della trasparenza è anche delineare chiaramente i rischi associati a ciascun ETF. A seconda dello specifico ETF scelto, i potenziali fattori di rischio includono il rischio di credito, il rischio di tasso d'interesse, il rischio di mercato, il rischio di valuta estera, il rischio di concentrazione del settore industriale, il rischio di liquidità, il rischio immobiliare e altri rischi specifici del tema o della strategia d'investimento dell'ETF. Questi rischi sono descritti in dettaglio nel Prospetto informativo e nel Documento contenente le informazioni chiave (KID), che gli investitori sono invitati a esaminare attentamente prima di effettuare un investimento.

A volte mi chiedo come sarà il mondo degli investimenti tra 15 anni. La maggior parte delle persone investirà nei propri financial future? Prodotti ben diversificati e onesti lo avranno reso possibile?

Lo spero. Dopo tutto, i miei sogni per gli ETF passivi hanno fatto enormi progressi negli ultimi 15 anni.