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L’activité des Participants autorisés est au cœur même du mécanisme de fonctionnement des ETF.
Quel est le rôle des Participants autorisés ?
Les émetteurs d’ETF s’appuient sur un ensemble d’entreprises, les Participants autorisés, pour maintenir le prix de l’action proche de la valeur liquidative du fonds. Les Participants autorisés opèrent à la fois sur les marchés primaires et secondaires et sont autorisés à créer et à racheter des paniers d’actions directement auprès du fonds lui-même. En général, ce processus se déroule dans des paniers d’un nombre déterminé d’actions, appelées unités de création ou de rachat. En d’autres termes, pour créer des actions, un Participant autorisé apportera un certain nombre de titres à l’émetteur de l’ETF et recevra en échange des actions pour la valeur correspondante. L’inverse se produit pour les rachats.
De cette manière, les Participants autorisés sont actifs sur le marché primaire et, en créant et en rachetant des actions, ils peuvent modifier l’offre disponible du fonds.
L’activité des Participants autorisés dans la pratique
Si, par exemple, la demande pour un certain ETF est très élevée, le prix de l’action peut être temporairement supérieur à la valeur liquidative du fonds. Cela entraînerait un décalage entre le prix offert aux investisseurs sur le marché et la valeur officielle d’une action du fonds. Les investisseurs achèteraient donc avec une prime. Un Participant autorisé peut alors intervenir et, en créant de nouvelles actions, accroître l’offre et, par conséquent, faire baisser le prix.
La situation inverse se produirait en cas de forte pression à la vente. Dans ce cas, le prix des actions de l’ETF pourrait passer sous la valeur liquidative, les investisseurs achetant dès lors avec une décote. Un Participant autorisé, en rachetant un panier d’actions, serait alors en mesure de réduire l’offre existante et donc de faire monter le prix de l’ETF. Les Participants autorisés réalisent la plupart de leurs profits sur les marchés en procédant à des arbitrages.
Les émetteurs d’ETF s’associent aux meilleurs Participants autorisés pour garantir un processus sans heurts.
Quels sont les Participants autorisés avec lesquels nous collaborons ?
Chez VanEck Europe, nous accordons une grande importance au choix de nos Participants autorisés. Nous collaborons avec certaines des plus grandes entreprises d’Europe, dont Flow Traders, Jane Street, Société Générale et d’autres. Pour consulter la liste complète de nos Participants Autorisés, rendez-vous sur www.vaneck.com.