Hebt u voldoende risico in uw vastrentende portefeuille?

22 juli 2019

Kijktijd 6:31

CEO Jan van Eck bespreekt hoe beleggers hun vastrentende portefeuilles zouden moeten positioneren nu de rentetarieven zo dramatisch zijn gedaald.

Video Transcript

Remy Blaire: Welkom bij Asset TV. Ik ben hier op de New York Stock Exchange en vandaag word ik vergezeld door Jan van Eck, CEO van VanEck. Jan, fijn dat je er bent.

Jan Van Eck: bedankt voor de uitnodiging.

Blaire: We staan net aan het begin van de tweede helft van het jaar. Er is veel gebeurd in de bredere aandelenmarkt en we weten zo'n beetje wat het monetair beleid van de centrale bank hier in de V.S. gaat worden, dus waarom wil je je nu richten op vastrentende effecten?

Van Eck: Fijn dat ik hier ben. Ten eerste denk ik dat aandelen het fantastisch gedaan hebben, juni was een heel goede maand. Vanaf het begin van het jaar tot nu is de S&P met bijna 19% gestegen. De laatste twee jaar heeft de index het goed gedaan, al namen de winsten niet erg toe. Dus als je ontevreden bent over je aandelenportefeuille, heb je een probleem. Dan moet je denk ik dat naar je pakket vastrentende effecten kijken. Volgens mij is de vraag: wat moet je met vastrentende effecten nu de rentevoet de afgelopen maand zo dramatisch is gezakt? Dus op die vraag wil ik echt focussen. Beleggers neigen naar behoudendheid wat betreft vastrentende effecten omdat ze bang zijn dat een lagere rentevoet betekent dat we op een mondiale recessie afstevenen. Dan wil je niet in high yield gaan of in nog agressievere vastrentende effecten. Maar ik zeg: dat klopt niet. Ik meen dat beleggers eigenlijk zo ongeveer sinds de financiële crisis te behoudend zijn geworden wat betreft vastrentende portefeuilles. Na de financiële crisis ging iedereen voor korte termijn en hoge kwaliteit en toen bleken de opportuniteitskosten van de gemiste aandelenstijging en de opbrengsten van de vastrentende effecten en high yields significant te zijn. De wereld staat echt niet op instorten. Dus zorg dat je genoeg risico in je vastrentende portefeuille hebt, zowel kredietrisico als durationrisico.

Blaire: Jan, je hebt heel wat belangrijke punten aangehaald. We zien inderdaad de toename in aandelen, maar we zien tegelijkertijd dat de obligatierendementen in Europa en in de V.S. ongekend laag zijn. En dat is een interessante prijsontwikkeling. Maar even goed moeten we aan alle fundamentele zaken blijven denken. Dus, wat is jouw visie op wat we gezien en gehoord hebben van de centrale banken wereldwijd en wat zijn de gevolgen voor vastrentende effecten?

Van Eck: Wat ik blijf zeggen: de V.S. is belangrijk. Maar vergeet China niet! De Chinese overheid voert al sinds afgelopen zomer een economisch stimuleringsbeleid. Hun PMI [Purchasing Managers’ Index] was net even positief en toen ging de productie-PMI … net onder de 50. Dus een licht tegenstrijdige laatste lezing. Maar de overheid stimuleert daar echt de groei. Ze maken zich ook zorgen om de handelsoorlogen. Dus, mijn idee is: zo lang China oké is, en ik denk dat ze oké zijn, komt er geen grote mondiale recessie. Natuurlijk zien we een vertraging in Europa en zijn er ook nog andere problemen. Maar daardoor kom je nog niet zonder krediet te zitten. Dus: zorg dat je niet te weinig risico hebt in je vastrentende portefeuille. Dat is op dit moment mijn boodschap.

Blaire: Dat brengt me bij mijn volgende vraag, Jan. Wat moeten beleggers nu doen wat betreft vastrentende effecten?

Van Eck: Kijk waar je yield kunt krijgen. Ik denk dat Amerikaans high yield niet slecht is. Volgens mij krijg je bij het kortere deel van de curve, zoals in munis [municipal bonds] en in andere gebieden, ongeveer 1%. Daar zit geen waarde. Dus, ik zou daar volledig uit stappen. Je kunt zelfs naar variabele rente gaan. We hebben een ETF met variabele rente. Ga je in variabele rentes, dan krijg je bijna 3% yield, wat eigenlijk een vreemde foute prijsstelling is. Met die lagere yields, vooral in het korte deel, loop je denk ik waarde mis. Dus blijf bij high yield en bij opkomende markten: dat geeft je nog steeds mooie rendementen. En als je echt meent heel behoudend te moeten zijn kies dan voor variabele rente. Dat korte deel is gewoon niet bijzonder aantrekkelijk.

Blaire: Interessant is ook dat als we praten over vastrentende effecten, we vaak vergeten dat het een redelijk brede categorie is. Er zijn veel risico's maar ook veel kansen. Dus, waar kijk jij naar voor de rest van 2019?

Van Eck: Ik denk dat de carry, gewoon die hogere rentetarieven, goed genoeg zullen zijn. Want de aandelen zijn dit jaar met 19% gestegen, na een overduidelijk zwaar vierde kwartaal. Maar de opbrengsten stijgen niet zo hard. En de Fed [U.S. Federal Reserve] heeft al aangegeven dat ze accommoderend zijn, wat logisch is. Meestal wordt de Fed niet strenger voor een presidentsverkiezing, ongeacht wie de president is. Dus ik weet niet precies wat de grote, positieve, nieuwe verrassing voor aandelen kan zijn. Daarom zeg ik: kijk naar je vastrentende effecten en zorg ervoor dat je uit dat deel van je portefeuille wat mooie winst kunt halen.

Blaire: En Jan, ten slotte, maar niet onbelangrijk: we zitten in een late economiemarkt en ik weet dat jij op grond van het gebeuren in de bredere effectenmarkt en vanwege mondiale fundamentele factoren, veel aandacht besteedt aan China. Er zijn daar alternatieve beleggingen. Wat raad je beleggers aan die willen diversifiëren?

Van Eck: Voor diversificatie kijken we vooral naar goud. En eerder vroeg je nog naar Europa en de Centrale bank. Het enorme bedrag, $ 12 biljoen aan vastrentende instrumenten met negatief rendement. Goud komt net uit een zesjarige technische top, dus dat ziet er zeer aantrekkelijk uit. We denken dat goud niet slechts maanden maar wel jaren mee kan gaan. Dus dat zit in de alternatieve categorie waar ik naar zou kijken. Voor vastrentende effecten moet u zich niet al te zeer fixeren op die hogere yield. Er zijn veel ETFs, er is bedrijfsontwikkeling, er is high yield, er zijn opkomende markten, 'corporate dollar-gebaseerd', je hoeft dus niet eens valutarisico te lopen. Er zijn heel wat alternatieven voor yield, dus kijk daar goed naar. Dat is mijn boodschap.

Blaire: Oké, Jan, heel erg bedankt dat je hier was vandaag en voor al je inzichten.

Van Eck: Jij ook bedankt, Remy.

Blaire: Ik sprak met Jan van Eck, CEO van VanEck. Bedankt voor het kijken.

Belangrijke informatie

Deze video maakt geen onderdeel uit van een aanbieding voor of een uitnodiging tot het kopen van effecten.

De meningen die van VanEck in deze video geeft, kunnen afwijken van de meningen van andere afdelingen of bedrijven van VanEck. De informatie en meningen in deze video zijn gebaseerd op de analyse van VanEck. De prognoses en ramingen in deze video zijn afkomstig van de genoemde bronnen. De meningen in deze video zijn, ongeacht de bron, in goed vertrouwen gedeeld, en zijn mogelijk slechts geldig op de datum van deze video. Ze kunnen in volgende versies van de video anders zijn, zonder dat we daar melding van maken. Alle ramingen, marktvooruitzichten of schattingen in dit materiaal zijn gericht op de toekomst en zijn gebaseerd op bepaalde veronderstellingen die uitsluitend de mening van VanEck zijn. De ramingen, vooruitzichten of veronderstellingen mogen niet worden beschouwd als indicatie voor gebeurtenissen die ook werkelijk gaan plaatsvinden.

Geen beleggingsadvies

Deze video is enkel bedoeld om algemene en voorlopige informatie aan beleggers te geven en mag niet worden opgevat als grond voor welke beleggingsbeslissing dan ook. Deze video werd gemaakt door VanEck als algemene informatie voor privégebruik door beleggers die hem ontvangen hebben, maar is niet bedoeld om specifieke financiële instrumenten of strategieën aan te bevelen. In de video wordt dus geen op maat gemaakt beleggingsadvies gegeven, noch wordt er rekening gehouden met de financiële situatie van de belegger of bestaande holdings of passiva, beleggingskennis en -ervaring, beleggingsdoelen en -horizon of risicoprofiel en voorkeuren. De belegger moet er vooral voor zorgen dat een belegging in overeenstemming is met zijn of haar financiële en fiscale situatie en beleggingsdoelen. De belegger draagt het risico en de verliezen gerelateerd aan een belegging.

Voordat u actie onderneemt op basis van informatie in deze publicatie of dit rapport, kunt u het beste een financieel adviseur raadplegen.

Prognoses, schattingen en bepaalde gegevens in dit document zijn gebaseerd op eigen onderzoek, en de informatie in dit materiaal is niet bedoeld als beleggings-, belasting- of juridisch advies, noch als aanbeveling of aanbod tot het verkopen of een uitnodiging tot het kopen van een belang in effecten, en mag niet als zodanig worden beschouwd of gebruikt. Verwijzingen naar specifieke effecten en hun emittenten of sectoren zijn uitsluitend ter illustratie toegevoegd en zijn niet bedoeld als aanbevelingen om dergelijke effecten te kopen of te verkopen of blootstelling aan dergelijke sectoren te verkrijgen en mogen niet als zodanig worden geïnterpreteerd.

Elke belegger moet zelf de fiscale en andere financiële gevolgen van zijn of haar belegging afwegen.

Bronnen

Deze video kan gemaakt zijn op basis van of bestaan uit informatie zoals meningen, aanbevelingen, schattingen, prijsdoelen en waarderingen die afgeleid zijn van portefeuillebeheerders, analisten of vertegenwoordigers van VanEck, publieke informatie, informatie van andere eenheden of bedrijven van VanEck of andere genoemde bronnen.

In zoverre deze video is gebaseerd op of bestaat uit informatie uit andere bronnen ("Andere bronnen") dan VanEck ("Externe informatie"), acht VanEck die bronnen weliswaar betrouwbaar, maar noch de VanEck-bedrijven of anderen die aan de desbetreffende bedrijven verbonden of gelieerd zijn, noch andere personen, kunnen instaan voor de nauwkeurigheid, toereikendheid of volledigheid van de Externe informatie.

Beperking van aansprakelijkheid

VanEck en de aan haar verbonden of gelieerde bedrijven wijzen elke aansprakelijkheid af aangaande beleggings-, desinvesterings- of retentiebeslissingen die door de belegger op basis van deze video worden genomen. VanEck of andere aan haar verbonden of gelieerde bedrijven zijn in geen geval aansprakelijk voor directe, indirecte of incidentele, speciale of gevolgschade die voortkomt uit de informatie in deze publicatie of dit rapport.

Risico-informatie

Het risico om in bepaalde financiële instrumenten te beleggen is in het algemeen hoog, omdat de marktwaarde is blootgesteld aan een groot aantal factoren, zoals de operationele en financiële omstandigheden van het desbetreffende bedrijf, groeivooruitzichten, rentewijzigingen, de economische en politieke omgeving, wisselkoersen, verschuivingen in marktsentimenten, enzovoort. Waar een belegging of effect in een andere valuta wordt genoteerd dan de referentievaluta van de belegger, kunnen wijzigingen in wisselkoersen voor de belegger een nadelig effect hebben op de waarde, prijs of inkomsten van of uit die belegging. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige prestaties. Schattingen van toekomstige resultaten zijn gebaseerd op veronderstellingen en worden mogelijk niet gerealiseerd. Bij beleggingen in afzonderlijke aandelen kan de belegger de investering geheel of gedeeltelijk verliezen.

Belangenconflicten

VanEck, gelieerden of medewerkers van VanEck-bedrijven kunnen diensten uitvoeren voor, zaken doen met, korte of lange posities bezetten in, of andere belangen hebben in de beleggingen (waaronder derivaten) van bedrijven die in deze video genoemd worden.

Om belangenconflicten zoveel mogelijk te beperken en handel met voorkennis te voorkomen zijn vertegenwoordigers, portefeuillebeheerders en analisten van VanEck onderworpen aan interne regels voor ethisch gedrag, beheer van voorkennis, omgang met niet-gepubliceerd onderzoeksmateriaal, contact met andere eenheden van VanEck en handelen met persoonlijke rekeningen. De interne regels zijn opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wetgeving en relevante branchenormen. De interne regels zijn bijvoorbeeld bedoeld om te voorkomen dat analisten misbruik maken van vertrouwelijke informatie of anderen aanzetten om dit te doen. Deze video werd gemaakt overeenkomstig het beleid inzake belangenconflicten van VanEck.

Beperking voor verspreiding

Deze video is niet bedoeld voor, en mag niet verspreid worden onder particuliere klanten.

Niets uit dit materiaal mag geheel, gedeeltelijk of in welke vorm dan ook worden verveelvoudigd of in een andere publicatie worden genoemd zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van VanEck. ©2019, VanEck.

Indexbeschrijvingen

Alle indices genoemd in deze video zijn onbeheerde indices en omvatten de herbelegging van alle dividenden, maar weerspiegelen niet de betaling van transactiekosten, adviescommissie of onkosten verbonden aan een belegging in het Fonds. De prestaties van een index zijn niet illustratief voor de prestaties van het Fonds. Indices zijn geen effecten waarin kan worden belegd.