Nieuwe hoogtepunten drijven goud omhoog in 2024

Kijk eens wie nieuwe historische hoogtepunten heeft bereikt…

Kijk wie nieuwe historische hoogtepunten heeft bereikt... Sommige marktdeelnemers kijken naar slotkoersen, anderen geven de voorkeur aan intraday-koersen voor gedetailleerdere prijsactie. Hoe je het ook bekijkt, spotprijzen voor goud bereikten nieuwe hoogtepunten in 2023. Goud noteerde een nieuw intraday, historisch hoogtepunt van $2.135/oz begin december tijdens handelsuren in het buitenland. Goud wist ook een nieuw historisch hoogtepunt bij het sluiten te vestigen op $2.077/oz op 27 december en sloot 2023 af op $2.063/oz, een stijging van 13,1% voor het jaar.

Goudaandelen eindigden het jaar ook sterk en presteerden beter dan fysiek goud in de laatste twee maanden van het jaar. Goudaandelen hebben echter nog steeds niet volledig het waarderingsverschil met het edelmetaal gedicht. In 2023 stegen de NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR)¹ en de MVIS Global Juniors Gold Miners Index (MVGDXJTR)² respectievelijk met 10,60% en 8,59%, vergeleken met de stijging van 13,10% voor goud.

Een samenvatting van de belangrijkste drijfveren

De belangrijkste drijfveren achter de rally van goud naar nieuwe recordhoogtes waren:

• Verhoogd wereldwijd financieel risico – goud sloot eind februari op een historisch dieptepunt van $ 1811/oz. Daarna veerde het terug en kwam het boven $ 2000/oz uit, terwijl de markten het nieuws probeerden te verwerken en de rimpeleffecten van de snelle ineenstorting van Silicon Valley Bank en Signature Bank in de loop van een weekend in maart probeerden te beoordelen. Goud vond verdere steun toen de risico's zich naar Europa verspreidden, waarbij de grote bank Credit Suisse uiteindelijk gered moest worden.
• Record netto goudaankopen door centrale banken – in de tweede helft van het jaar bleef de beleggingsvraag, zoals gemeten door het bezit van fysiek goud ETFs, gestaag dalen. Dit werd echter gecompenseerd door sterke aankopen vanuit de officiële sector, waarbij de goudaankopen van centrale banken over de hele wereld mogelijk de recordniveaus voor 2022 zouden overtreffen. Hierdoor bleef goud gedurende het grootste deel van het jaar goed boven het niveau van $1.900/oz. wat leidt tot de hoogste jaarlijkse gemiddelde goudprijs ooit, namelijk $1.943/oz in 2023.
• Wereldwijd verhoogd geopolitiek risico – met name als gevolg van de aanhoudende oorlog in Oekraïne en de tragische ontwikkelingen in het Midden-Oosten begin oktober. Goud sloot op 5 oktober op $1.820/oz en demonstreerde opnieuw zijn historisch bewezen rol als veilige haven. Na de aanvallen van Hamas op Israël steeg de prijs naar meer dan $2.000/oz.
• Fed-beleid – veranderende verwachtingen rond het monetaire beleidspad van de Fed (U.S. Federal Reserve) waren een belangrijke aanjager van de goudprijzen in 2023. De prognoses van de Fed voor renteverlagingen in 2024, die werden bekendgemaakt aan het einde van hun bijeenkomst van het Federal Open Market Committee op 13 december, stuwden de goudprijzen naar recordniveaus aan het einde van het jaar.

Goud lijkt sterke steun te hebben gevestigd op ongeveer het niveau van $1.900 tot $2.000/oz, en op dit moment zien we een reële kans dat het dit jaar nieuwe historische hoogtepunten zal testen. De vier belangrijkste hierboven genoemde drijfveren zouden goud blijven ondersteunen in 2024. Belangrijker nog, een toenemende vraag naar westerse investeringen als gevolg van een groeiende behoefte om portefeuilles af te dekken, zou dit jaar opnieuw een dominante en positieve drijvende kracht kunnen worden voor de goudprijzen.

Vertraging van de uitstroom in door goud gedekte ETF's

Bron: World Gold Council. Gegevens per december 2023.

Een pleidooi voor mijnbouwbedrijven

Het is belangrijk dat beleggers niet alleen naar goud als edelmetaal kijken, maar ook naar goudaandelen wanneer ze goud overwegen als een beleggingscategorie. Wij zijn van mening dat goudmijnbedrijven gunstig gepositioneerd zijn om te profiteren van aanhoudend historisch hoge goudprijzen, aangezien beleggers op zoek zijn naar gediversifieerde blootstelling aan goud met een hefboomwerking. Goudprijzen zullen duidelijk een belangrijke invloed blijven hebben op het rendement van goudaandelen, waarbij een stijgende goudprijs kansen biedt voor goudaandelen om beter te presteren dan het edelmetaal zelf.

Een dalende goudprijs zou daarentegen doorgaans leiden tot zwak presterende aandelen van mijnbouwbedrijven ten opzichte van goud. Wij zijn van mening dat goudaandelen momenteel over het algemeen ondergewaardeerd zijn en tegen lage koersen worden verhandeld, zowel historisch gezien voor de sector als relatief ten opzichte van goud. Wij zijn van mening dat deze waarderingskloof goudaandelen de kans biedt om zelfs in een zijwaartse goudprijsomgeving beter te presteren dan goud, vooral als die prijsontwikkeling zich afspeelt rond het niveau van $2.000/oz.

De kosteninflatie in de sector lijkt grotendeels te zijn afgenomen en de operationele kosten lijken onder controle te zijn, waarbij de all-in kosten gemiddeld rond de $1.300/oz liggen. Terwijl we onze vooruitzichten voor hogere goudprijzen in 2024 herhalen, willen we benadrukken dat tegen de huidige spotgoudprijzen van rond $ 2.040/oz goudmijnexploitanten dit jaar collectief zouden moeten kunnen profiteren van margeverhoging en verbeterde vrije kasstroomgeneratie.

We verwachten dat goudbedrijven de mogelijkheid zullen hebben om solide operationele en financiële resultaten te behalen die bestand zijn tegen de volatiliteit van de goudprijs en aantonen dat ze winstgevende bedrijven duurzaam kunnen exploiteren gedurende de cycli. We geloven dat het consequent bewijzen van deze veerkracht aan de markten zou moeten leiden tot een toenemende opname van goudaandelen als een beleggingscategorie in het bredere universum van investeringen en tot een herwaardering van de goudmijnsector.